7 月 25 日，彪马在法兰克福开盘即跌，尾盘收挫约 18 %，一口气蒸发近五分之一市值，创数年来最大单日跌幅。 

导火索是前夜突然发布的业绩警报：

公司把 2025 财年销售目标从“低-中个位数增长”下调为“低双位数百分比下降”，全年 EBIT 也由 4.45-5.25 亿欧元直接改写为亏损。 

管理层测算，最新美国鞋类关税一年就会吞掉约 8 000 万欧元毛利——相当于去年盈利目标中值的近五分之一。 

关税叠加需求放缓与汇率逆风，让这只“美洲豹”难以转身。 

二季度快报进一步泄气：

按可比汇率计算，销售额 19.42 亿欧元，同比-2%；调整后 EBIT 转负 1 320 万欧元。 

库存却同比激增 18.3 %，北美批发渠道下滑 6.3 %，现金流被双重挤压。 

为了止血，彪马今年 3 月已宣布全球裁员 500 人，并计划关闭部分亏损门店，但节流的速度显然追不上需求塌方的速度。 

同行的对比更显刺眼：

阿迪凭借 Samba 热潮在关税阴影下仍能守住毛利。

耐克则持续用 Jordan 传奇强化高端定价；而彪马长期依赖“中价＋走量”模式，文化资产薄弱，一旦进入符号消费时代便腹背受敌。

新任 CEO Arthur Hoeld 把 2025 定位为“reset year（重整之年）”，坦言公司需要“方向纠偏”。 

他补充， 2026 只是“transition year（过渡年 / 过渡之年）”，真正的翻盘要等品牌故事重新讲好、库存与定价体系理顺之后才有可能。 

摆在彪马面前的路并不宽：

一端是关税和高库存，一端是消费者注意力稀缺。

在这条狭缝里，它必须尽快端出能让年轻人自愿为身份买单的爆款，而不仅仅是更深的折扣。市场已经发出残酷提醒：

如果文化故事说不响，财务故事也会很快失声。彪马要么奔跑，要么被新时代的闸门甩在身后。

本文内容来源于网络，版权归原作者所有！